Bonos Perú

| 25 agosto, 2012 | 0 Comentarios
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Tanto los gobiernos, al igual que las empresas en su mayoría las de mayor tamaño, requieren financiar sus actividades. Para lo que cuentan con distintas fuentes de financiamiento tales como la recaudación de impuestos, los excedentes de la operación de empresas públicas y el endeudamiento en forma de bonos. El endeudamiento puede realizarse de dos formas distintas: a través de créditos o empréstitos otorgados por bancos locales, extranjeros o internacionales, y a través de la emisión u oferta pública de instrumentos de deuda, como bonos o pagarés, que son ofrecidos a los inversionistas, quienes los compran a cambio de que al vencimiento se les devuelva el capital más intereses.

El caso del Bono soberano se trata de un instrumento de deuda que permite al fisco acceder a financiamiento a través del mercado de valores. El emisor de un bono soberano es el país que busca financiamiento y puede ser emitido tanto en los mercados locales como en mercados internacionales, dependiendo de los objetivos buscados y del costo asociado a cada emisión. En todo caso, usualmente se llama bono soberano a aquél emitido en los mercados internacionales.

Su importancia radica en que al ser un bono cuyo pago depende del físco, el “spread” o diferencial entre la tasa de interés de un bono libre de riesgo y el bono soberano indica la probabilidad que le asigna el mercado al cumplimiento o “pago” por parte del emisor de la deuda contraída. Por ello, dicho spread es conocido como “riesgo país”, pues indirectamente mide tanto la estabilidad de la conducción económica de un país como su deseo de cumplir con los compromisos.

Nuestro país acude a la emisión de bonos dado que las posibilidades de financiamiento a través del mercado interno tienen limitaciones, pues éste es poco líquido: una emisión de Bonos Soberanos por US$ 500 millones difícilmente puede ser absorbida en su totalidad. Adicionalmente, existen dificultades en lo que respecta a los plazos de colocación en el mercado actual de deuda peruana: las emisiones colocadas no superan los cinco años, tanto en soles como en dólares, y agentes institucionales como las AFPs, por ejemplo, tienen restricciones para realizar inversiones por encima de determinados montos.

La emisión de Bonos Soberanos se da de manera oportuna, es decir en un contexto financiero mundial propicio para una emisión. Las tasas de interés presentan una tendencia a la baja como consecuencia de la recesión internacional y las condiciones económicas de EEUU, aunque se espera que dicha tendencia cambie. Por otra parte, los niveles de prima por riesgo país (medido a través del diferencial entre rendimientos de la tasa de los bonos de la FED a 30 años y los Bonos Brady PDI) se encuentran en niveles históricamente bajos. Además, la situación del país en este aspecto ha logrado diferenciarse claramente en el mercado Latinoamericano, constituyendo una plaza con buen nivel de calificación y recomendada para los inversionistas foráneos.

Imagen: http://limacallao.olx.com.pe

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